Анализ отчётов COT на форексе: есть ли в этом смысл?
Commitments of Traders — реальные данные о реальных позициях, публикуемые регулятором. Они же запаздывают на три дня, покрывают долю рынка и регулярно читаются задом наперёд.
Каждую пятницу Commodity Futures Trading Commission публикует разбивку открытых позиций на фьючерсных рынках США, включая валютные фьючерсы Чикагской товарной биржи. Трейдеры используют их как прокси для позиционирования на спотовом форексе.
Расписание и задержка
Отчёт выходит в пятницу в 15:30 по восточному времени. Данные в нём — срез позиций на закрытие вторника.
То есть самая свежая цифра всегда трёхдневной давности, а к следующему вторнику ей неделя. На рынке, который может полностью переоцениться на одном заседании центробанка, это серьёзное ограничение для любого применения, зависящего от тайминга.
Три категории
| Категория | Кто | Поведение |
|---|---|---|
| Non-commercial | Фонды, крупные спекулянты | Следуют тренду; позиции набираются неделями и достигают экстремумов у разворотов |
| Commercial | Корпорации, банки-хеджеры | Хеджируют, нечувствительны к цене; обычно противоположная сторона спекулянтов |
| Non-reportable | Мелкие трейдеры ниже порога отчётности | Остаток; традиционно читается как «толпа» |
Классическое прочтение: non-commercial правы в середине тренда и ошибаются на его краях. Когда спекулятивная чистая длинная позиция достигает многолетнего максимума, все, кто собирался купить, уже купили, и предельного покупателя больше нет.
Почему форекс — самое слабое применение
Это честное возражение, и его стоит назвать прямо.
- Покрытие. Спотовый форекс оборачивает триллионы в день, практически весь объём — внебиржевой. Валютные фьючерсы CME рядом с этим погрешность. Вы судите об океане по ведру.
- Нет контракта на доллар в привычном виде. Позиционирование выражается против доллара через каждый отдельный валютный фьючерс, так что взгляд на доллар приходится собирать из шести-семи рядов.
- Хеджирование искажает категории. Фьючерсная позиция банка может закрывать внебиржевую книгу, которой вы не видите, поэтому крупный commercial-шорт — не обязательно медвежье мнение.
На сырьевых рынках отчёт — куда более сильное свидетельство, потому что там фьючерсы и есть место реальной торговли. Чем дальше настоящая ликвидность инструмента от биржи, тем меньше отчёт сообщает.
Как всё-таки читать его с пользой
- Работайте с чистой позицией non-commercial, а не с валовыми лонгами и шортами.
- Нормируйте её как перцентиль собственной истории лет затри — абсолютное число контрактов без этого контекста бессмысленно.
- Воспринимайте экстремумы как условие, а не сигнал: аргумент против наращивания переполненной позиции, а не аргумент за противоположную.
- Следите за скоростью изменения. Быстрое сворачивание позиционирования от экстремума информативнее самого экстремума.
Данные бесплатны на cftc.gov в разделе Market Reports → Commitments of Traders. Legacy-отчёт — привычный формат из трёх категорий; отчёт Traders in Financial Futures делит участников тоньше и для валют подходит лучше.
Так есть ли смысл?
Как медленный контекстный вход — да. Как инструмент тайминга для позиции на форексе — нет: одной задержки достаточно, а проблема покрытия её усугубляет.
Отчёт отвечает на вопрос «переполнен ли этот тренд» и отвечает реальными данными. На вопрос «покупать ли сейчас» он не отвечает, и никакая обработка этого не изменит.